基金观点｜平安成钧：清明五一假期临近，猪价季节性旺季将至？
汇添富基金董瑾最新观点：汇添富基金董瑾：碳酸锂降价，储能电池需求有望放量摘要：电池除应用于新能车动力电池外，储能电池增长迅速。今年光储条线有望维持高景气，储能在锂电和光伏产业链双降本条件下经济性逐步提升，有望放量。上周，新能源板块开始止跌回升，CS电池（931719）、新能源车（930997）周度涨幅分别为3.80%、3.26%。。数据来源：Wind，截至2023.3.24热点速递：碳酸锂降价，中下游环节盈利迎来边际改善据SMM，上周碳酸锂价格27.5万元/吨，环比下跌12.14%，跌破30万元/吨，超出市场预期，创逾一年新低，促进动力电池、储能等生产成本的降低，中下游环节盈利迎来边际改善。麒麟电池目前已量产，同体系/同尺寸下电量较4680增长13%，可实现整车超千里续航。随着锂价回落，电池成本将显著下降，电池工艺的创新也极大改善了电车性能，纯电动优势将大幅拉伸，后续新能源车、电池的需求有望迎来修复。经过前期的连续快速下跌，新能源车板块的悲观情绪得到了较大释放，目前乐观预期开始积聚，资金对于新能源车的关注度也开始提升，北向资金上周大幅流入新能源车指数成份股达27亿元，流入幅度在主流行业主题中排名居前。数据来源：浙商证券，《碳酸锂价格加速下降，光伏装机需求持续旺盛》，2023.03.26经理观点：23年储能有望迎来经济性拐点，支持需求的进一步增长。动力电池只是电池下游需求之一，产业链主要厂商都有布局储能电池业务。储能电池需求是今年重要的增长点。看好光储条线，以及其带动的储能电池机会。中证电池主题指数的成分股中，侧重配置储能电池，逆变器、储能系统、户储等企业的权重占比接近20%。其他主要电池和电池材料、设备商。在市场相关电池指数中，是储能电池占比较高的指数。如果布局储能电池，不妨关注汇添富中证电池主题ETF发起式联接A(基金代码：012862）汇添富中证电池主题ETF发起式联接C(基金代码：012863）平安基金成钧最新观点：【成哥论市】清明五一假期临近，猪价季节性旺季将至？2月能繁母猪存栏量继续下降，产业去产能仍在进程中。据农业农村部信息，2023年2月全国能繁母猪存栏4343万头，环比下降0.6%，连续2个月下降。供给来看，目前行业生猪供给充足，且未来较长一段时间大概率都会处于该状态。主要原因是2022年5月至12月期间能繁母猪的增长叠加质量的提升，对应生猪出栏量从2023年3月-10月处于上升阶段。近期出栏均重和宰后均重略有上升，加上二次育肥较为谨慎，行业供应较为充裕。需求来看，当前消费复苏仍较为缓慢，但后续或有所好转。4月份以后，随着清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季。数据来源：中国养猪网，截至2023/3/28根据wind数据，截至2023/3/28，中证畜牧养殖指数今年以来上涨了0.26%。展望后市，养殖户仍普遍处于亏损状态，后续或将继续进行产能去化，行业或演绎产能去化逻辑，但生猪周期空间和实际去产能程度紧密相关。当前生猪养猪板块估值较低，建议积极关注市场变化，择机低位布局。博时基金万琼最新观点：银行业风波下，美联储3月会议仍加息25bp一、宏观经济方面1、 美国宏观经济数据美联储3月会议加息25bp，点阵图指引与去年12月整体一致。美东时间3月22日，美联储公布加息25bp至4.75%-5.0%。最新点阵图显示5月再加25bp后将停止加息，年内不降息。当前来看，未来能否形成稳定的降息基础将受到两大约束，一是通胀可能在前期财政支撑的需求粘性下出现复位（内忧），二是资金可能在日欧紧缩下面临流出压力（外患）。无论联储是否会在3月、5月迎来最后一次加息，当前银行体系和利率敏感部门的脆弱性意味着联储加息走向尾声已是必然。标普PMI超预期回升，但制造业仍低于荣枯线。标普全球公布，美国3月PMI初值为53.3，为去年5月以来最高,并连续两个月在50以上。新订单指数升至51.2，是去年9月以来的首次上升。制造业PMI初值为49.3，高于预期和前值，但已连续5个月处于收缩区间。服务业PMI初值53.8，是去年4月以来最高，高于市场预期的50.3，表明服务的消费需求仍有可能表现出韧性。美国周度MBA抵押贷款申请指数环比下降，地产市场持续降温。3月17日美国周度MBA抵押贷款申请指数环比为3%，前值为6.5%。抵押贷款申请的增速下滑显示出美国房地产市场景气度走低的趋势。美联储持续加息导致房地产市场贷款利率上升，房屋贷款和房地产交易因此减少，美国房地产市场正在降温。2、 海外经济情况欧元区3月制造业PMI不及预期，非制造业PMI大幅超预期。欧元区3月制造业PMI初值为47.1，不及预期值49.0，且低于前值48.5，为过去4个月以来最低。服务业PMI从上个月的52.7大幅升至本月的55.6，远超52.5的预期值。制造业与服务业延续分化，显示出制造业活动疲软。德国2月PPI同比、环比均超预期，能源价格同比仍高。德国2月PPI同比15.8%，高于预期的14.5%，低于前值17.6%。环比录得-0.3%，高于预期值-1.4%和前值-1.2%。生产者价格上升的主要由能源拉动，2月能源价格同比27.6%，但较1月环比下降1.4%。2月超预期的PPI数据表明，尽管油价下降，但通胀的下行可能存在其它阻力，本月天然气价格同比38.9%，为最主要贡献。国际金融事件频发，市场对德国经济与金融市场的信心大幅下降。德国3月ZEW经济情绪调查指数为13，低于预期值15和前值28.1，与上月相比降幅较大，不过目前仍在正值区间。3月ZEW经济现况指数为-46.5，不及预期的-44.3，低于前值-45.1，表明投资者对德国经济前景的预期出现了边际恶化。近期金融脆弱性事件频发，市场对德国金融市场和经济发展的信心相应下降。英国2月通胀超预期，银行业风波下3月会议仍加息25bp。英国2月CPI同比10.4%，高于预期值9.9%，较1月增加了0.3个百分点，显示出通胀压力较高的顽固性。英央行3月会议与欧央行、美联储一致，在近期银行业风波的压力下仍然加息25bp（较上次会议放缓25bp），但在前瞻指引中增加了对银行业风险的监测。日本2月CPI同比回落，但剔除食品和能源的核心CPI同比上升，货币政策紧缩压力持续。日本2月CPI同比3.3%，低于前值4.3%。剔除新鲜食品的核心CPI同比3.1%，低于前值4.2%。尽管整体通胀回落，但剔除了食品和能源的核心CPI同比3.5%，较1月上升了0.3个百分点。不断上升的核心CPI通胀将进一步掣肘货币政策，向日本货币政策正常化施压。3、 海外央行动态美联储如期加息25BP，并按计划缩表。美联储3月FOMC会议决定加息25BP，上调联邦基金利率区间至4.75%-5.00%。此外，美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，上限为950亿美元（600亿美元国债和350亿美元MBS）。美联储维持终点利率不变。美联储将今年的利率中枢维持在5.1%不变，与去年12月持平，不过区间从5.1%-5.4%变为5.1%-5.6%，且将明年的利率中枢从4.1%上调至4.3%。美联储的点阵图显示，18位成员中9成以上预期2023年至少要加息至5.0%；39%的成员认为要加到5.25%，表明或还有1次加息。美联储官员认为银行业风险总体可控。鲍威尔认为，美国银行体系不存在广泛的弱点，银行体系健康有韧性，加息已经得到充分消化，银行危机可能是适度的。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，3月加息25个基点的决定并非轻率做出，目前有明确迹象表明银行体系稳固且坚韧。圣路易斯联储主席布拉德表示，由于经济数据增加强劲，已经将美联储2023年利率预期提高至5.625%。（详见《控通胀仍是首要目标——美联储3月议息会议点评》）耶伦修改关键表述。上周三美国财政部长耶伦指出，针对当前的市场动荡，拜登政府并未考虑扩大存款保险范围，因为这需要国会立法批准，财政部很难单方面采取行动。但周四耶伦的表述有所修改，称必要时监管机构准备采取进一步措施为银行存款提供保护。欧央行鹰派立场仍坚定。欧央行行长拉加德表示，欧央行抗击高通胀的决心是坚定不移的，必须把通胀降到目标水平，对欧元区银行业的流动性和资本水平有信心。欧央行管委Nagel表示，当前通胀较为顽固，欧央行需要继续加息，然后应将利率维持在高水平，并重申在第三季度加快量化紧缩步伐。英国央行加息25BP至4.25%。英国央行如期加息25BP，并表示如果有证据表明通胀存在更持久的压力，那么就需要进一步收紧货币政策。在银行业危机方面，英国金融政策委员会认为银行体系具有韧性。中国香港金管局将基准利率上调25个基点至5.25%。瑞士央行将政策利率上调50个基点至1.5%。海湾地区央行紧跟美联储加息25BP。卡塔尔央行上调回购利率至5.50%、巴林央行上调隔夜存款利率至5.50%、沙特央行上调回购利率至5.50%。4、 疫情新况美国XBB.1.5感染比例在90%以上。美国CDC新冠检测数据显示，截至3月25日，奥密克戎变异株XBB.1.5的感染占比进一步扩大，达到90.2%。此外，美国首次出现一定规模的奥密克戎变异株XBB.1.5.1与XBB.1.9.1的感染患者，占比分别为2.4%与2.5%。此前盛行的BQ.1与BQ.1.1的总比重由上周的4.2%进一步下降至2.9%。美国日均新增病例上升，新增死亡病例有所下降。截至3月24日，美国日均新增病例为3.8万例左右，较上周增加20.8%；日均死亡病例下降6.5%至332例。截至3月24日，美国新增住院人数1.7万人，较上周继续下降17.2%。此外，重症率持续接近于0。美国医疗负担有所缓和，其中因新冠导致的住院与ICU占用率继续下降。截至3月25日，美国住院病床占用率提高至76.2%，其中与新冠相关的住院占用率进一步下降至3.0%；美国ICU病床占用率为73.7%，因新冠ICU占用率为3.6%。整体来看，与新冠相关的医疗负担仍在低位。欧洲新增确诊与死亡病例数均有所上升。截至3月24日，欧洲日均新增病例为2.7万例，较上一周上升4.4%。其中西班牙和法国上升幅度较大，英国和意大利则分别下降5.6%和6.3%。欧洲日均新增死亡病例为282例，较上一周上升27.4%。具体来看，英国死亡率上升幅度最大，为63.8%，意大利和俄罗斯死亡病例则有所下降。东南亚疫情持续好转。从日均新增确诊病例数来看，截至3月24日，东南亚主要国家中，泰国、菲律宾和越南新增确诊均有所回升，不过新增死亡病例维持下降趋势。5、 本周关注要点本周重要经济数据预告（2023.3.27—2023.4.1）二、主要指数相关情况1、 一周指数表现上周，纳斯达克100指数整周上涨1.97%。标普500指数整周上涨1.39%，其覆盖的11个行业板块有9个板块上涨。其中，通信设备领涨3.40%，房地产领跌1.38%。数据来源：Bloomberg2、 配置建议美股：截至3月25日，CME预期美联储5月降息25BP的概率从25.3%下降至0，维持利率水平不变的概率从54%上升到88.2%。不过，市场预期年内仍有34%的概率降息100BP。美债上周收益率波动较大，周内收益率一度上行20BP至3.59%，随后又回落至3.38%，与前一周基本持平。上周货币市场基金流入加速，表明银行业存款外逃仍在持续。当前美国正处于流动性冲击时期，而流动性压力转化为大规模的债务压力通常需要高杠杆和央行干预不及时两个条件的触发，因此静态来看，当前美国银行发生全局性风险可能性整体可控。目前美国房租和薪资仍居高不下，通胀超预期风险仍可能引发美债利率及风险资产波动。全球市场：股票转为流入，债券继续流出，货币市场继续流入；美股转为流出，发达欧洲继续流出，新兴市场转为流入跨资产：全球股票转为流入，债券继续流出，货币市场继续流入。本周全球股票型基金转为流入26.21亿美元（vs. 上周流出0.26亿美元）；债券基金继续流出11.81亿美元（vs. 上周流出22.93亿美元）；货币基金继续流入1428.71亿美元（vs. 上周流入1126.8亿美元）。跨市场：美股转为流出，发达欧洲继续流出，日本转为流入，新兴市场转为流入。美股本周转为流出22.76亿美元（vs. 上周流入16.24亿美元），发达欧洲继续流出12.67亿美元（vs. 上周流出16.71亿美元），日本股市转为流入27.94亿美元（vs. 上周流出4.14亿美元），新兴市场转为流入29.34亿美元（vs. 上周流出1.93亿美元）。美国内部，美股ETF基金流入7.43亿美元（vs. 上周流入74.67亿美元）；美国高收益债流出21.12亿美元（上周流出27.64亿美元）。数据来源：Bloomberg
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